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完善科技投融资平台金融服务的对策

发布日期:2015-02-05    来源:技术交易平台



过去的五年里,武汉市本着“政府倡导、科技引导、金融主导”的工作思路,逐步探索设立了科技投融资公共服务平台,搭建了面向大、中、小不同规模科技企业投融资服务和担保服务的科技金融服务体系,初步形成了以政府投入为引导,以企业投入为主体,利益共享,风险共担的科技投融资战略体系。随着今年武汉市获批全国科技与金融服务试点城市,科技投融资平台在推动科技资源与金融资源的有效对接,满足各科技孵化器企业融资需求上将会发挥更大作用,本文试图发掘武汉市科技投融资平台框架及运行机制中存在的若干短板,并寻求进一步完善该平台金融服务功能的思路与对策。
  武汉市科技投融资平台运行现状
  隶属武汉市科技局管理的武汉市科技投融资服务平台,以武汉科技投资有限公司为国有资金出资人代表,引入社会资本成立了武汉科技创新投资有限公司、武汉科技担保有限公司,形成了三位一体的科技投融资服务平台体系。武汉科技投资有限公司和武汉科技创新投资有限公司为投融资服务主体,武汉科技担保有限公司为担保服务主体。
  武汉科技投资有限公司是武汉市科技投融资服务平台的主要依托单位。其业务有着鲜明的政府主导特色,一是受市科技局委托承担市科技投融资平台的构建与股权投资;二是受托管理市科技计划投资类项目;三是市科技创业投资引导基金的受托管理;四是与金融机构合作为科技型中小企业提供贷款服务。5年来,围绕两型科技领域,共投入近2.2亿元,支持了570余项重点项目,累计为企业从金融机构争取贷款近30亿元。已落实科技创业投资引导资金1.1亿元,与社会资本联合成立政府合作引导基金6只。
  武汉科技担保有限公司是为全市科技型中小企业提供信用担保的专业担保公司。公司以政府产业发展政策为导向,以促进高新技术产业化和科技成果商品化为宗旨,在“十一五”期间,通过“集零为整、集中申报、集中评审、政府增信、市场运作”的“集合贷款”模式,对各区孵化器和产业发展中的重点企业提供贷款担保服务,为300多家企业提供了贷款担保近18亿元。开展股权、应收账款和专利技术等抵(质)押担保业务,拓宽科技企业贷款渠道,已通过新担保方式为企业争取贷款近2亿元。
  作为独具特色的武汉科技创新投资有限公司,专业从事私募股权投资(Private Equity 简称“PE”)的资产管理业务。采用市场化运作模式,集聚社会资本,根据企业不同的发展阶段,分别成立了1只种子期、2只起步期、11只成长期、7只成熟期4种不同类型的基金;根据行业不同,又分设为新能源、新材料、环保等基金,并设置2只行业并购基金。不同类型的基金明确各自的投资方向和投资规模,制定最优化的基金模式、风险控制手段和退出策略,选择最佳的投资服务策略和外围关系管理方法,通过不同类型的基金产品,全方位地帮助各个创新、创业阶段的企业。2010年至2011年先后有鼎龙化工、华中数控、高德红外、丰泽农牧等所投资高新技术企业成功在境内外资本市场上市。
  武汉市科技投融资平台运行中存在的部分问题
  (一)资金支持无法覆盖种子期及起步期企业的需要。目前的投融资体系,尚无法保证入孵企业从种子期到成熟期的各个阶段都能有效地获得资金支持,特别是对种子期和起步期的支持力度不够。科技型企业创业初期有着典型的“轻资产”特征,自有资本的金额较小,而在整个孵化过程中对于资金的需求却非常迫切。融资活动贯穿其成长历程的各个不同阶段,在保障企业日常经营周转和持续的研发投入的同时,较快的增长速度使得科技型企业后期蜕变快于其他行业,呈现出后期融资易而前期融资异常困难的特点,其原因有如下几点:
  1.银行体系的融资标准不符合科技型中小企业实际,当前银行评信、授信指标体系标准仍比照大型企业执行,无法适应科技型中小企业实际情况。如武汉市科技投融资平台浦发银行专项贷款,对申请企业有着很高要求,注册资金要求原则上不少于1000万元,净资产不少于500万元且不少于申请贷款额的两倍,负债率不大于65%,且贷款投放后负债率不超过70%,多数初创期企业难望其项背。
  2.各类市场资金对于初创期投入也缺乏足够兴趣,如上所述,支持种子期和起步期的基金合计只有三只。由于风险投资机构对风险企业成长的各个阶段(孕育期、创建期、发展期、成熟期)有不同的偏好,作为市场化运营的机构,多数风险投资机构倾向于投入有稳定发展预期和持续现金流收入的企业,只有少量的风险投资机构偏好在孕育期提供“种子资金”。
  (二)科技型企业的保险推广力度尚需跟进。2007年起武汉市成为我国首批科技保险试点城市(区)之一,开始试探研究科技型企业保险模式,目前推广尚未形成规模和特色。一是主力承保单位单一,运行至今,主要是以政府提供保费补贴和政策性保险公司中国出口信用保险公司提供出口信用保险为主;二是保险公司的市场推广力度不强,对于试点初期推出的高新技术企业购买产品研发责任保险、关键研发设备保险、出口信用保险、产品责任险、专利保险等科技保险险种,市场上鲜有相关介绍;三是企业保险意识不强,2008~2011年全市购买了科技保险产品的高新技术企业共198家,在全部科技型企业中的占比较小,企业对于国内贸易信用险了解不足。而作为非常好的再融资渠道,国内贸易信用险可以帮助企业利用应收账款获得银行融资,卖家将手中的应收账款质押或出售给银行,同时将信用险保单的赔款收益权转让给银行,银行在此基础上为卖家提供资金。当买家发生破产或拖欠货款时,保险公司将赔款直接支付给银行,弥补银行的损失。
  (三)创投基金退出机制不畅。国外成熟市场的创投推出方式涵盖场外交易、产权并购、上市融资、破产清算等,其资本市场退出渠道包括一板、二板、三板市场,区位覆盖境内、境外市场在内的多层次立体退出渠道。而一个良好的退出机制能够确保风险投资资金运作顺畅,推动风险投资良性循环。现阶段,武汉市科技创新投资有限公司旗下的一只政府引导基金和若干私募股权基金,参股的企业达21家,管理资产已近10亿元人民币,其成功的退出方式以IPO上市为主,而其余尚未上市的企业股权交易及退出值得关注。作为一种政策性引导基金,政府科技创业投资引导基金一般有明确的退出期限,私募股权基金也有自身的利益诉求,抛开IPO渠道之外,并购和股权转让的方式,目前更依赖个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方。
  (四)缺乏配套的法律、财务、投行等专业服务机构。科技型企业成长过程中,重技术、轻管理的现象较为普遍。孵化器公司在企业成长初期能提供适当的管理与咨询服务,而后期成长与成熟期需要企业自身与市场进行接洽,寻找相关的法律、财务与投行机构。专业服务机构的介入,有利于在企业规模增长的同时规范企业结构,降低金融机构向企业提供服务的风险,提高服务效率,对于企业的发展壮大而言是必经之路,相应的园区的多家企业则存在着相同的重复需求。目前在武汉市科技投融资平台下,仅有科技创新投资有限公司旗下有相关专业团队,但仅对公司内部服务,其他企业的相关诉求则得不到满足。
  完善科技投融资服务平台金融服务功能的思路
  (一)推动商业银行新设立科技支行等专营机构,建立适应科技型企业特点的信贷管理制度和差异化的考核机制。鼓励专营机构提高对科技型中小企业贷款的容忍度;支持组建科技小额贷款公司和专业化的科技融资租赁公司;扩大科技型企业保险推广力度和国内贸易信用险融资覆盖范围。
  (二)扩大政府创业投资引导基金规模。综合运用落户奖励、税收减免等优惠政策,引导各类私募股权基金、风险投资基金向种子期和初创期企业投资。
  (三)支持武汉东湖新技术开发区创造条件,尽快纳入代办股份转让系统扩大试点范围;加快武汉光谷联合产权交易所发展,探索设立风险投资引导基金交易制度,开展非上市股份公司股权托管和股权转让业务,着手打造私募股权投资平台,吸纳私募股权投资机构成为光谷联合产权交易所会员,完善私募股权投资退出路径。要鼓励非银行金融机构、上市公司、产业投资基金和其他公司及个人参与对高新技术企业的购并活动;金融机构、中小企业信贷担保基金及其他各类担保机构,要积极支持高新技术企业的股权回购活动。
  (四)综合运用多种金融工具,扩大科技投融资平台融资渠道。在增进知识产权与专利权质押贷款的基础上,推广科技企业区域集优债、中小企业私募债和集合票据融资方式,组建集合债券信托基金,引入风险分级模式,吸引社会闲散资金,降低对科技企业的投资门槛。
  (五)由投融资平台牵头建立联合证券公司、会计师事务所、律师事务所等综合服务部门,为高新技术企业的投资决策、经营管理和融资提供全面、科学、可靠的服务。指导企业组建现代公司管理制度和实现股份制改造,开展各类合作和引进管理,逐步使行业与国际接轨。由投融资平台提供这一服务渠道,既整合了相关服务机构,形成协同效应,又有利于企业降低获得所需服务的时间成本和沟通成本。